Bài học đầu tư từ 5 lá thư hàng năm trong quá khứ của Warren Buffett.

Mar 23 2022
Michael Jordan, Tom Brady, Warren Buffett. GOATs không cần giới thiệu.
Hình ảnh do Harvard Business Review cung cấp

Michael Jordan, Tom Brady, Warren Buffett.

GOATs không cần giới thiệu.

Warren Buffett bắt đầu bằng việc bán kẹo cao su đóng gói 5 cái với giá một niken vào năm 1937, để sở hữu 5,55% cổ phần của công ty lớn nhất trên Trái đất, Apple và trả ~ 1,5% thuế thu nhập doanh nghiệp liên bang ở Mỹ .

Tuy nhiên, đó không phải là một hành trình đơn giản để đạt đến đỉnh cao, vì Buffett đã học được nhiều bài học trong suốt chặng đường.

Trong hơn 60 năm, Warren Buffett đã viết một lá thư thường niên cho các cổ đông của Berkshire Hathaway. Theo thời gian, bức thư này về cơ bản đã trở thành bài đọc bắt buộc đối với tất cả các nhà đầu tư và giám đốc điều hành doanh nghiệp.

Vì vậy, tôi đã đọc 5 bức thư thường niên vừa qua để tìm ra những bài học tốt nhất mà chúng ta có thể rút ra từ bộ óc huyền thoại của Warren Buffett. Đây là những gì tôi học được.

Mọi Công Ty Nên Có Những Phẩm Chất Này.

- Thế mạnh cạnh tranh lâu bền

- Có năng lực và quản lý cao cấp

- Lợi nhuận tốt từ tài sản hữu hình ròng cần thiết để hoạt động kinh doanh

- Cơ hội phát triển nội bộ với mức lợi nhuận hấp dẫn

- Giá mua hợp lý

Khi quyết định xem một công ty có phải là một khoản đầu tư xứng đáng hay không, Buffett tìm kiếm 5 đặc điểm này, vì ông tin rằng đây là những chỉ số tốt nhất về khả năng mang lại lợi nhuận cho cổ đông của một công ty.

Điều gì làm cho sản phẩm hoặc dịch vụ của công ty này trở nên mong muốn hoặc hấp dẫn hơn đối với khách hàng so với các đối thủ cạnh tranh? Đó có phải là thương hiệu, chất lượng, dịch vụ khách hàng hay một số đặc điểm khác không?

Quản lý có được nhân viên yêu thích không? Họ có liên tục tìm kiếm thêm tài năng không?

  • Trong Định giá: Đo lường và Quản lý Giá trị Công ty , kết quả cho thấy rằng các công ty Hoa Kỳ và Châu Âu tạo ra nhiều giá trị cho cổ đông nhất từ ​​năm 2007 đến năm 2017 đã cho thấy sự tăng trưởng việc làm mạnh mẽ hơn.
  • Các công ty tạo ra giá trị cho các cổ đông khi họ kiếm được ROIC lớn hơn chi phí vốn cơ hội của họ .
  • Một công ty có thể đầu tư càng nhiều với lợi nhuận cao hơn giá vốn, thì họ càng có thể tạo ra nhiều giá trị hơn.

“Giá mua cổ phiếu cao đến mức lố bịch sẽ khiến một công việc kinh doanh huy hoàng trở thành một khoản đầu tư kém - nếu không muốn nói là vĩnh viễn, ít nhất là trong một thời gian dài.” - Warren Buffett, Thư thường niên năm 2018

Ngay cả khi bạn tìm thấy một doanh nghiệp chất lượng, nó có thể không phải là một khoản đầu tư chất lượng đơn giản chỉ vì định giá cổ phiếu của nó. Do đó, điều quan trọng là sử dụng phân tích cơ bản và so sánh định giá của một công ty với những công ty khác trong cùng ngành hoặc tương tự.

Hành động giá cổ phiếu không quan trọng.

“Cổ phiếu mà Berkshire sở hữu là lợi ích của các doanh nghiệp, không chỉ là biểu tượng cổ phiếu được mua hoặc bán dựa trên các mẫu 'biểu đồ' của chúng, giá 'mục tiêu' của các nhà phân tích hoặc ý kiến ​​của các chuyên gia truyền thông." - Warren Buffett, Thư thường niên năm 2017

Trong mọi lá thư, Buffett đều đề cập rằng Berkshire không quan tâm đến biến động giá cả hàng ngày, hoặc thậm chí hàng quý.

Trích dẫn lời của người cố vấn của Buffett, Benjamin Graham , “Trong ngắn hạn, thị trường là một cỗ máy bỏ phiếu; Tuy nhiên, về lâu dài, nó trở thành một cỗ máy tạo trọng lượng ” .

Chứng minh chính điểm này là hiệu suất cổ phiếu của Berkshire Hathaway được so sánh với quỹ ETF ARK Innovation một thời 'bay cao'. Trong vài năm qua, khi dường như việc định giá không quan trọng đối với thị trường, Buffett vẫn trung thực với triết lý của mình và không dao động.

Berkshire Hathaway vs ARK Innovation ETF

Như Buffett đã viết thêm trong Thư thường niên năm 2017 của mình:

“Mặc dù thị trường nói chung là hợp lý, nhưng đôi khi chúng làm những điều điên rồ.

Thay vào đó, những gì các nhà đầu tư cần là khả năng bỏ qua cả nỗi sợ hãi hay sự nhiệt tình của đám đông và tập trung vào một vài nguyên tắc cơ bản.

Sự sẵn sàng trông không tưởng trong một thời gian dài - hoặc thậm chí trông thật ngu ngốc - cũng là điều cần thiết. ”

Không sử dụng ký quỹ hoặc đòn bẩy.

Dữ liệu do Berkshire Hathaway cung cấp

“Bảng này đưa ra lập luận mạnh mẽ nhất mà tôi có thể tập hợp để chống lại việc sử dụng tiền đi vay để sở hữu cổ phiếu.

Đơn giản là không có gì nói trước được rằng cổ phiếu có thể giảm bao xa trong một thời gian ngắn. Ngay cả khi các khoản vay của bạn nhỏ và vị thế của bạn không bị đe dọa ngay lập tức bởi thị trường lao dốc, tâm trí của bạn cũng có thể trở nên rối bời bởi những tiêu đề đáng sợ và những bài bình luận khó thở.

Và một tâm trí không ổn định sẽ không đưa ra quyết định tốt.

Đây là điều hiển nhiên, tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư lại rơi vào bẫy ký quỹ và sử dụng nợ để đầu tư vào cổ phiếu.

Trong 50 năm tới, gần như đảm bảo rằng chúng ta sẽ thấy những sự sụt giảm tương tự như bảng trên. Tuy nhiên, không ai biết khi nào điều này sẽ xảy ra.

"Khi sự sụt giảm nghiêm trọng xảy ra, chúng mang lại cơ hội đặc biệt cho những người không bị mắc nợ."

Hãy cẩn thận với các chỉ số dễ bị thao túng

EBITDA , hoặc Thu nhập Trước Lãi suất, Thuế, Khấu hao và Phân bổ, là một số liệu gây tranh cãi gay gắt trong thế giới đầu tư.

Trong khi có những lập luận hợp lý tại sao EBITDA là một số liệu có thể chấp nhận được khi phân tích các công ty trẻ kém lợi nhuận, nó sẽ trở nên buồn cười khi các công ty điều chỉnh thêm chỉ số thu nhập đã được 'điều chỉnh' này.

“Điều đó làm tôi ngạc nhiên về mức độ phổ biến của việc sử dụng EBITDA. Mọi người cố gắng ăn mặc các báo cáo tài chính với nó ”.

Chúng tôi sẽ không mua vào những công ty mà ai đó đang nói về EBITDA. Nếu bạn xem xét tất cả các công ty và chia chúng thành các công ty sử dụng EBITDA làm thước đo và những công ty không sử dụng, tôi nghi ngờ rằng bạn sẽ tìm thấy nhiều gian lận hơn trong nhóm cũ. "

Một ví dụ về 'EBITDA được điều chỉnh' được sử dụng để thao túng sự xuất hiện của tiến độ sinh lời của một công ty là SoFi Technologies (SOFI).

Trang trình bày 14 của Bài thuyết trình về nhà đầu tư Q4 '21 của SOFI

Khoản bồi thường dựa trên cổ phiếu của SoFi (SBC), được dự đoán là 340 triệu đô la vào năm 2022, không được tính là một khoản chi phí trong tính toán 'EBITDA đã điều chỉnh' của họ.

Tuy nhiên, hướng dẫn EBITDA được điều chỉnh cho năm 2022 chỉ ở mức 180 triệu đô la. Điều này có nghĩa là 'EBITDA điều chỉnh dương' được cho là năm 2022 hoàn toàn là do cộng lại các chi phí của SBC.

Như đã thấy trong bảng trên, nếu SoFi trừ chi phí SBC khỏi tổng EBITDA đã điều chỉnh, thì EBITDA năm 2021 sẽ là đô la (209) và hướng dẫn EBITDA năm 2022 sẽ là đô la (160) . Khác biệt rõ rệt so với tuyên bố kiếm được EBITDA dương vào năm 2021 và 2022…

Khi nghi ngờ, hãy mua S&P 500.

Vào năm 2008, Warren Buffett đã tiết lộ một thách thức đối với các quỹ đầu cơ trên khắp nước Mỹ , theo ý kiến ​​của ông, họ đã tính những khoản phí vô lý mà hoạt động của các quỹ không thể hỗ trợ.

Lập luận của Buffett là, bao gồm tất cả các khoản phí, quỹ chỉ số S&P 500 sẽ hoạt động tốt hơn các quỹ đầu cơ trong khoảng thời gian 10 năm.

Protégé Partners, một quỹ đầu cơ có trụ sở tại New York, đã đồng ý.

Protégé đã chọn ra 5 quỹ đầu tư , có lợi ích trong hơn 200 quỹ đầu cơ, sẽ đánh bại chỉ số S&P 500. Sau khi tất cả đã nói và làm xong, nó thậm chí còn chưa kết thúc.

Mọi quỹ đầu tư đều không đạt được hiệu quả hoạt động của chỉ số S&P, với một quỹ đầu tư thu về 2,8% trong vòng 10 năm.

Dữ liệu do Berkshire Hathaway cung cấp

Noi dung chinh cua cau chuyen?

Phố Wall kiếm được những khoản tiền kếch xù từ việc quản lý nhiều danh mục đầu tư của người Mỹ. Trong khi Phố Wall thịnh vượng, nhiều nhà đầu tư của họ đã trải qua một thập kỷ thu nhập đáng kể.

Như Buffett đã mô tả vụ đặt cược của mình với Hedge Funds:

“Hiệu suất đến, hiệu suất đi. Phí không bao giờ chùn bước ”.

Tôi hy vọng bạn thấy bài viết này là thú vị và hy vọng, cũng cung cấp cho bạn một số giá trị. Có một ngày tuyệt vời!

© Copyright 2021 - 2023 | vngogo.com | All Rights Reserved